国金证券股份有限公司李阳,赵铭近期对科达制造进行研究并发布了研究报告《半年报预增点评：非洲建材持续高景气，碳酸锂贡献突出》，给予科达制造买入评级。

科达制造(600499)

业绩简评

2026年7月8日，公司发布2026年半年报预增公告：取业绩预告中值，26H1公司归母净利润13.1亿元，同比+76%，扣非归母净利润13.28亿元，同比增长90%。据此测算，26Q2公司归母净利润7.23亿元，同比+82%，扣非归母净利润7.58亿元，同比增长101%。

经营分析

（1）海外建材板块：26H1受益前期项目产能持续释放以及产品价格维持较好水平，海外建材业务营收及净利润同比实现较好增长，盈利能力持续增强。26Q1公司瓷砖产品均价较25Q4上涨、预计有望保持稳健向上趋势。

（2）陶瓷机械板块：在海外市场拓展及配件耗材服务协同推进下，整体保持平稳发展态势。

（3）蓝科锂业板块：26H1实现碳酸锂产量2.02万吨、销量1.78万吨，受碳酸锂价格上涨驱动，蓝科锂业净利润同比实现较大幅度增长。推算26Q2碳酸锂有一部分产量进入库存、当期未形成投资贡献（产销率80%），我们认为碳酸锂处于涨价周期，库存价值有望增厚。

（4）负极材料板块：市场需求支撑及产能优化推动下，产销量及盈利水平同比改善。

盈利预测、估值与评级

考虑碳酸锂价格上涨明显，不考虑重组情况下（重组为实现海外建材子公司特福国际并表），我们预计2026-2028年盈利预测分别为27.47、32.55和34.89亿元，对应PE分别为11、9、8倍，维持“买入”评级。

风险提示

海外建材新品类拓展不及预期；重组存在不确定性；汇兑损益风险；国内建材机械需求下滑；碳酸锂价格波动。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有4家机构给出评级，买入评级3家，增持评级1家。

本文数据来源于国金证券股份有限公司，仅供参考不构成投资建议。