花旗上调恒隆地产目标价至11.2元　维持「买入」评级

花旗发表研究报告指出,恒隆地产(00101)评级“买入”,目标价由10.1元上调至11.2元。

　　该行认为,恒隆地产2026财年中国零售同店销售增长目标5-7%具上行空间,受惠于非奢侈品牌组合丰富、2025年下半年一系列新旗舰店开业,以及吸引客流及重访的举措。预测2026-28财年盈利複合年增长率4.5%:中国零售:租金调整估计正5%;杭州零售及办公室:预计至2029财年全面投产带来10亿元人民币以上收入;总融资成本受惠利率及债务减少,但2026财年盈利估计按年减1%,因利息资本化减少。

　　鑑于槓杆率及资本开支降低、租金增长,该行认为恒隆地产可于2026财年起提供纯现金股息。公司正寻找继任人;现任行政总裁将于2026年8月退休后转任顾问角色。

　　该行认为恒隆地产于内地同店销售增长显示其捕捉消费趋势的优势,来自租户优化、扩大客群及奢侈品牌整合中市佔率提升--这支持该行对2026财年8-10%增长的估计。基本租金2025年正2%,估计2026年上升5%。

　　其他方面,香港零售随客流量改善及租户调整而稳定。香港办公室出租率良好,负租金调整减少。中国内地办公室逆风或持续约2年,因供应过剩。