8月20日,华鑫证券研报指出,金徽酒（603919）(603919.SH)产品结构持续优化,补缴税款扰动利润。2026H1总归母净利润2.14亿元(同比-28%),其中2026Q2归母净利润0.10亿元(同比-85%)。上半年公司以“控发货、稳价格、促动销”为主,扎实推进用户工程建设,终端动销增长,渠道回款稳定。按照“布局全国、深耕西北、重点突破”的战略路径,持续夯实甘青新一体化和陕宁蒙一体化建设,稳步推进省内外市场协同联动,不断提升市场占有率,筑牢大西北根据地市场;通过商业模式优化、资源精准投放和消费（883434）者深度培育,三位一体协同推进以“品牌引领下的用户工程+市场深度掌控=以小生态带动大生态”为核心的营销转型。当前股价对应PE分别为29/20/17倍,维持“买入”投资评级。