金元证券股份有限公司周强近期对太辰光（300570）进行研究并发布了研究报告《环比主业强劲增长,汇兑拖累业绩表现》,给予太辰光（300570）增持评级。
太辰光(300570)
26Q2营收创历史新高:8月15日公司公布上半年业绩。公司26H1实现营业收入10.01亿元,同比增长20.81%。其中Q2单季度实现营收6.60亿元,同比+44.2%,环比+93.7%,创单季度历史新高。
汇兑损失大幅影响Q2业绩表现:太辰光（300570）26H1实现归母净利润1.76亿元,仅同比小幅增长1.71%。主因在于Q2美元贬值导致公司产生约3445万元的汇兑损失,大幅吞噬了因Q2营收高增本应带来的利润空间。
收入结构积极变化,内销翻倍增长:26H1公司外销占比69.88%,同比下降7.45pct,内销占比30.12%,同比上升7.45pct,26H1公司内销实现了翻倍式高速增长;此外FAU(光纤阵列)及有源配套产品等业务上半年收入达4040万元,同比暴增169.39%。
公司26H2市场预期乐观,存货大幅增长:26H1期末公司存货5.548亿元,同比+57.30%。存货的大幅增长,表明公司基于销售规模扩大和下半年市场预期较为乐观,已提前为承接下半年国内外AI算力需求订单做出供货准备。
建设新基地打破现有产能瓶颈:公司拟以7.2亿元参与竞拍坪山地块建设新生产基地,再度表明公司对中长期MPO/MTP高密度连接器、以及下一代MMC连接器等市场需求的乐观判断。
26H2汇率趋稳后将体现真实盈利水平:Q2强劲的收入表现充分验证了公司订单兑现能力。若后续汇率扰动趋缓、公司外汇避险管理加强,受抑制的真实盈利能力有望在下半年进一步释放。
投资建议:依赖在MPO市场以及技术上的强大护城河,公司在高速算力网络无源光连接领域的龙头地位难以撼动。公司未来成长性良好,维持公司增持的投资评级。
风险提示:CSP资本开支变动、汇率变动、国内竞争加剧等风险
最新盈利预测明细如下:
该股最近90天内共有9家机构给出评级,买入评级6家,增持评级3家;过去90天内机构目标均价为198.75。
本文数据来源于金元证券股份有限公司,仅供参考不构成投资建议。
