国金证券（600109）股份有限公司姚遥,张嘉文近期对横店东磁（002056）进行研究并发布了研究报告《磁材充分受益AI增长,光伏维持差异化优势》,给予横店东磁（002056）买入评级。
横店东磁（002056）(002056)
8月19日公司披露2026年中报,上半年实现营收123.4亿元,同比+3.4%;实现归母净利润9.48亿元,同比-7.0%。其中Q2实现营收68.6亿元,同比+2.2%、环比+25.3%;实现归母净利5.62亿元,同比+0.1%,环比+45.8%。
经营分析
磁材器件推进产品结构优化,AIDC软磁、芯片电感推动收入高增。上半年公司磁材器件实现收入29.85亿元,同增26%,其中器件收入8.06亿元,同增87%。公司磁材器件板块产品持续优化升级,软磁拓展AI服务器及数据中心相关产品及市场,芯片供电用铜铁共烧电感产能利用率保持高位,带动收入高增。此外,公司加大海外磁材基地布局,越南、泰国基地建设稳步推进,有望更好服务国际客户,持续提升磁材器件业务竞争力。
光伏逆境维持盈利,差异化优势稳固。上半年公司光伏业务实现收入73.69亿元,同降8.5%,出货超12GW。在行业需求承压、海外贸易壁垒升级、原材料价格上升的压力下,公司严控成本、增强差异化市场的开拓,光伏业务继续保持盈利,相对优势稳固。
锂电产能利用率提高带动盈利提升,客户导入顺利。上半年公司锂电业务实现收入17.48亿元,同增36%,出货超3亿支维持增长。公司加速锂电产品体系迭代,全极耳产线正式投产,产能利用率大幅提升,同时成功导入多家战略客户并实现批量供货,在碳酸锂等核心原材料价格宽幅震动的背景下,公司毛利率同比提升7.2PCT至20.1%。
盈利预测、估值与评级
调整公司2026-2028年盈利预测至20.5、25.1、28.9亿元,当前股价对应PE分别为17、14、12倍。公司三大业务稳健向好,磁材充分受益AI发展、芯片电感产品有望快速放量,光伏差异化战略逆势维持盈利,锂电小动力积极拓展市场,有望支撑业绩持续增长,维持“买入”评级。
风险提示
光伏行业内卷加剧、锂电市场竞争激烈、需求不及预期。
最新盈利预测明细如下:
该股最近90天内共有1家机构给出评级,买入评级1家。
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