新里程（002219）拟4.37亿控股潍坊“小巨人”泽普医疗,后者评估溢价超6倍!

8月18日晚间,新里程（002219）(002219.SZ)公告称,拟以自有资金及自筹资金合计4.37亿元,通过“老股转让+增资扩股”方式取得山东泽普医疗科技有限公司(下称“泽普医疗”)51%股权。交易各方确定泽普医疗整体估值为5.5亿元,较净资产溢价逾6倍。

这家潍坊高密的“小巨人”靠什么撑起6倍溢价?

据了解,本次交易采用两步走:新里程（002219）以1.3亿元收购吴少军、吴昶霖、柴乐春、陈永源、刘剑伟及城投鲁康医养产业投资基金(潍坊市)合伙企业(有限合伙)合计持有的泽普医疗23.6364%股权;同步以3.07亿元向泽普医疗增资,其中671.9948万元计入注册资本,其余计入资本公积。

交易完成后,泽普医疗将成为新里程（002219）控股子公司,并纳入合并报表。经初步测算,本次交易预计形成的商誉金额约为2.1亿元至2.4亿元。

高评估增值是这笔交易最受关注之处。评估基准日为2026年4月30日,泽普医疗净资产账面价值7714.75万元,收益法评估值为5.52亿元,评估增值率达615.30%;据此,交易各方协商确定泽普医疗整体估值为5.5亿元。

泽普医疗成立于2013年12月,注册地址位于山东省潍坊市高密市高新技术产业开发区,是一家深耕智能康复医疗设备（884145）研发、生产、销售和服务的专精特新（885929）“小巨人”企业、国家高新技术企业。法定代表人为吴少军,本次交易前持股67.1465%。

泽普医疗在资产评估报告中被描述为“以人工智能（885728）(AI)与具身机器人技术深度融合为核心驱动,构建覆盖全生命周期（883436）的智能康复产品矩阵”,并自研“无创非侵入式”脑机接口（886047）技术——通过头皮电极采集脑电信号,与康复机器人融合,实现“患者想动、设备辅助带动”的主动康复训练。

泽普医疗已取得31项国内二类医疗器械（881144）注册证,包含8项智能康复产品(2025年相关产品收入占比约44%,下同),及康复机系列产品(约20%)、物理治疗康复系列产品、康复评估系列产品等。另外,73个产品获欧盟CE认证、15个产品获美国FDA认证,产品已销往全球56个国家和地区。

从财务数据来看,据评估报告,2024年度泽普医疗实现营收6297.64万元、净亏损648.16万元;2025年度实现营收11633.74万元、净利润2346.42万元;2026年1—4月,实现营收3780.63万元、净利润767.76万元。

从业务匹配度来看,泽普医疗与新里程（002219）具备明确的协同基础。新里程（002219）核心业务包含医疗服务（881175）、医药工业（600528）和康养业务,康养方面,其打造“老年医院（884301）+老年照护中心”的新型医养结合模式,构建老年医院（884301）、护理院、社区养老、家庭病房为支撑的“四位一体”康养体系。

这笔收购的另一面是新里程（002219）自身经营承压。2025年,公司实现营收30.53亿元,同比下降19.64%;归母净利润为3094.28万元,同比降73.04%;资产负债率2025年末达69.73%。

以4.37亿元自有及自筹资金收购一家公司,叠加2.1亿元至2.4亿元商誉,若标的业绩不达预期,商誉减值风险不容忽视。

(大众新闻.经济导报记者于婉凝)