【导读】十倍大牛股利通电子拟募资50亿元投向智算中心
自2025年以来最高涨幅超十倍的算力标的利通电子（603629）,于8月19日晚间公告,拟募资不超过50亿元,其中40亿元用于智算中心建设项目,剩余10亿元补充流动资金。该智算项目总投资59.06亿元,将采购高性能GPU服务器及配套网络设备,打造训推一体算力租赁（886050）能力。
利通电子（603629）传统主业为精密金属结构件,2023年切入算力租赁（886050）业务,算力板块现已成为公司核心增长曲线。本次大额融资意在进一步扩大算力供给规模,深化“建设+运营”一体化业务模式。6个月建一个智算中心
预案显示,此次智算中心项目落地宁夏中卫,是国家“东数西算”枢纽节点城市,具备低电价、高绿电占比与低网络时延的复合优势。从投向与工期看,募投资金的核心用途是购置高性能GPU服务器及配套网络设备,形成训推一体的算力租赁（886050）服务能力,面向互联网、大模型行业客户输出“算力+运维”,该项目建设周期（883436）为6个月。
利通电子（603629）表示,公司近年来的战略投入,已形成规模化的算力业务基础与稳定的客户结构。公司与英伟达（NVDA）、超聚变等GPU服务器制造商、机房、需求端的诸多头部企业建立了战略合作关系,供需两端的资源优势为AI算力业务建立了牢固的商业基础。其核心是,在GPU服务器的获取与交付方面具备较为顺畅的渠道保障,有利于稳定核心算力设备的供应与交付时效。
在客户与订单层面,利通电子（603629）表示,公司算力业务已覆盖国内头部互联网企业、AI大模型企业及推进数字化转型的传统行业客户,并与核心客户建立起长期稳定的合作纽带。其算力长期租赁服务已排至2030年以后,现有算力利用率接近100%,且公司还在持续开拓新客户。利通电子（603629）的转型
理解这次定增,要先看懂利通电子（603629）的转型。
2023年,公司营收净利双降,传统主业见顶;当年6月,公司拿出4.5亿元增资取得世纪利通90%股权,正式切入AI算力云服务。2024年算力业务收入为4.55亿元,同比增长3817%;2025年进一步增至约12亿元,占主营业务收入比重约36.73%,已成为公司主要的利润增长引擎。
相比传统精密金属结构件业务约10%的毛利率,算力服务板块毛利率显著高于传统制造业务,对公司盈利质量的提升作用明显。2026年一季度,公司净利润达到2.71亿元,同比增长8倍;7月15日公司预告,2026年上半年归母净利润为6.5亿元至7.5亿元,同比增长1173%—1368%。站在“三高”之上
利通电子（603629）表示,本项目建成后,按照当前算力租赁（886050）市场的需求与价格水平,预计可为公司带来持续、稳定的现金流入,提升公司盈利能力与经营业绩,增强核心竞争力与抗风险能力。
但硬币的另一面同样鲜明。
首先,重资产模式将带来巨额折旧与摊销。在本次定增预案中,利通电子（603629）表示,本次募投项目建成后,公司资产规模将大幅增加,对应折旧及摊销规模相应上升,若募投项目产生效益的时间晚于预期或实际效益低于预期水平,则新增折旧及摊销可能会对公司业绩产生不利影响。
其次,利通电子（603629）在历次的股价异常波动公告中也提示,算力业务开展需要大量资金,随着公司经营规模的提升,资产、负债规模也相应扩大,公司资产负债率在短期内将维持较高水平。根据公司2026年一季度报告中财务数据计算,公司的资产负债率达到75.10%,财务风险较高。
此外,公司算力行业客户集中度较高,若出现违约情况,极有可能对公司业绩造成重大不利影响。且公司持有的算力设备均已对外出租,若未来芯片断供,将对公司业务的后续发展产生重大不利影响。
