中邮证券：给予奕瑞科技买入评级

中邮证券有限责任公司盛丽华近期对奕瑞科技（688301）进行研究并发布了研究报告《硅基微显示背板加速放量，X线全影像链核心部件平台化优势显现》，给予奕瑞科技（688301）买入评级。

奕瑞科技(688301)

业绩保持高速增长，新业务放量驱动收入端显著提速

2026年上半年，公司实现营业收入16.71亿元，同比增长56.66%；实现归母净利润4.06亿元，同比增长21.25%；实现扣非归母净利润3.77亿元，同比增长14.79%，整体业绩延续快速增长态势。收入端高增长主要受益于硅基微显示背板业务规模化放量，以及传统X线核心部件、工业（600528）检测和综合解决方案业务稳健增长。公司持续强化研发投入，26H1研发费用同比增长48.51%至2.29亿元。公司经营活动现金流量净额为3.78亿元，同比下降53.75%，主要系上年同期收到客户大额履约保证金形成高基数，剔除该影响后经营现金流总体保持良好。

硅基微显示背板进入加速兑现期，第二增长曲线确立

公司依托在CMOS传感器（885946）、晶圆级制造及光电转换领域积累的底层技术能力，顺利拓展硅基微显示背板业务，产品主要应用于AI眼镜（886085）、AR/vr（CVI）头显及无人机（885564）FPV等智能终端。26H1，该业务实现营业收入约3.5亿元，其中一季度收入约1.1亿元，26Q2环比增长翻倍以上，显示合肥工厂产能爬坡和客户交付进程持续提速。公司通过与全球硅基OLED（885738）头部厂商视涯科技（688781）深度合作，持续切入下游头部消费电子（881124）客户供应链，订单可见度和客户黏性较强。伴随AI眼镜（886085）及vr（CVI）终端渗透率提升，硅基OLED（885738）微显示市场有望进入快速扩容阶段，公司作为核心背板供应商，有望充分受益于行业增长和国产供应链份额提升。

工业（600528）检测解决方案多点突破，AI产业链打开增量空间

针对高速覆铜板背钻、先进封装（886009）内部缺陷等高精度检测场景，公司已推出平面CT等工业（600528）检测解决方案，并进入胜宏科技（300476）、鹏鼎控股（002938）等头部客户送样验证阶段，有望加快高端工业（600528）检测设备及核心部件的国产替代。26H1，公司工业（600528）微焦点射线源出货量接近1300台，同比增长超过70%，充分体现公司在亚微米级微焦点射线源领域的技术和市场竞争力。同期，公司综合解决方案业务实现收入近1.2亿元，同比增长超过90%，工业（600528）解决方案成为主要增长动力。当前PCB及先进封装（886009）检测仍处于客户验证和导入初期，锂电池（884309）、储能（885921）等传统工业（600528）检测需求已实现较快增长，为后续电子制造领域的规模化拓展奠定良好基础。

盈利预测与估值

预计预计公司2026-2028年营业收入分别为34.51/44.83/55.92亿元，归母净利润分别为8.19/10.53/13.14亿元，EPS分别为2.61/3.36/4.19元，当前股价对应PE分别为38.2/29.7/23.8倍。

风险提示

新业务产能释放及客户集中风险、新品推广不及预期风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，东北证券（000686）叶菁研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为75.01%，其预测2026年度归属净利润为盈利8.06亿，根据现价换算的预测PE为39.03。