近日，中青旅（600138）(600138)发布公告，8月7日公司正式在北京产权交易所挂牌转让中青旅（600138）山水酒店集团股份有限公司51%股权，同时转让上市公司对该公司享有的相关债权，本次资产转让整体挂牌底价约1.21亿元，项目信息披露截止日期为2026年9月4日，后续交易能否成功成交仍存在不确定性。
本次资产处置事项早已履行内部决策程序，在6月30日召开的中青旅（600138）2026年第一次临时股东大会上，《关于拟公开挂牌出售资产的议案》获得审议通过。根据决议要求，本次挂牌底价不低于审计、备案后的评估结果，最终交易价格将以北京产权交易所实际成交结果为准。
公开资料显示，山水酒店是国内老牌中端商务连锁酒店企业，拥有山水时尚、山水S、山水富丽华等系列酒店品牌。中青旅（600138）于2005年入股，拿下山水酒店51%控股权。截至2026年3月末，山水酒店合计运营44家门店，其中自营门店22家、加盟门店22家，客房总数达5407间，企业名下持有北京、肇庆两处物业资产。
但近年来山水酒店经营持续承压，陷入连续亏损局面。财务数据显示，截至2026年3月31日，山水酒店总资产4.66亿元，总负债5.25亿元，净资产为5860.23万元，已经处于资不抵债状态。
2025年，山水酒店净亏损3931.44万元；2026年第一季度，继续录得1671.92万元亏损。持续的经营失血，也给大股东中青旅（600138）带来不小压力，截至2025年末，中青旅（600138）对山水酒店的债权合计5734万元，其中股东借款4000万元，应付股利1734万元。
对于此次挂牌转让，中青旅（600138）表示，处置山水酒店股权，意在剥离低效亏损资产，阻断标的持续亏损带来的拖累，最大限度收回相关股东债权。通过处置“两非”资产，优化上市公司资产结构，将资金与管理资源向旅行社、景区运营等核心主业集中，落实国企提质增效改革要求。
若本次交易顺利完成，中青旅（600138）将不再持有山水酒店任何股权，山水酒店也将移出上市公司合并报表范围。不过本次交割还需要取得主要银行债权人同意，完成全部前置审批流程，方可推进后续交割。
值得注意的是，剥离山水酒店并不代表中青旅（600138）全面退出酒店赛道。后续公司将转向轻资产托管模式，保留部分具备文化特色、区位优势的酒店项目运营，减少重资产投入。
在文旅行业复苏的大背景下，国资文旅企业正在加速梳理旗下资产，出清低效亏损资产成为不少国企的共同选择。一边是处置包袱资产降本增效，一边聚焦核心文旅资源，国资文旅板块的结构性调整仍在持续推进。
