开源证券股份有限公司金益腾,张晓锋,李思佳近期对华峰化学（002064）进行研究并发布了研究报告《公司信息更新报告：Q2业绩大超预期，BDO等项目延期，拟建氨纶（884045）产能》，给予华峰化学（002064）买入评级。
华峰化学（002064）(002064)
Q2业绩大超预期，三大板块毛利率均同比增加，维持公司“买入”评级2026年H1，公司实现营收141.67亿元，同比+16.73%，实现归母净利19.83亿元，同比+101.64%。Q2单季度，公司实现营收74.00亿元，同比+27.09%，环比+9.36%，实现归母净利润13.14亿元，环比+96.55%。2026H1，公司氨纶（884045）量价齐升，化工（850102）新材料、基础化工（850102）产品等板块毛利率均同比提升，Q2业绩超预期。氨纶（884045）未来新增产能有限，需求增长态势良好，看好氨纶（884045）景气度继续上行，我们上调公司2026-2028年盈利预测，预计归母净利分别为42.03(+6.44)、51.09(+5.81)、59.42(+1.85)亿元，EPS分别为0.85(+0.13)、1.03(+0.12)、1.20(+0.04)元，当前股价对应PE分别为13.6、11.2、9.6倍，维持公司“买入”评级。
Q2氨纶（884045）、己二酸价差同比扩大，氨纶（884045）产能同环比增长，公司业绩同比大增根据百川盈孚、Wind数据，2026年Q2，己二酸的平均价格为8,884元/吨，环比+4.51%，同比+22.78%；己二酸平均价差为2,420元/吨，环比-25.22%，同比+2.47%。虽己二酸市场价差环比下滑，但得益于己二酸产量全球第一，公司能形成较大的原材料采购规模，提升对供应商的议价能力，降低采购成本，盈利能力有所提升。Q2氨纶（884045）40D平均价格为27,848元/吨，环比+18.39%；氨纶（884045）价差为14,110元/吨，环比+26.79%，同比+27.37%。公司在2025年11月新增15万吨氨纶（884045）产能，这15万吨氨纶（884045）产能已于2026年6月正式投产。随着氨纶（884045）、己二酸价差逐步扩大，2026年H1氨纶（884045）产能同比增长，公司上半年归母净利迎来量价齐升。
公司或实施中期分红，调整部分投资项目，拟建氨纶（884045）产能打开成长空间公司董事长尤飞煌先生提议以公司未来实施2026年中期利润分配方案的股权登记日的总股本为基数，向全体股东派发现金红利。随着PTMEG、BDO行业竞争加剧，公司决定将“PTMEG项目(二期)”、“一体化项目(一期)”延期至2030年12月。同时公司将在浙江温州投建年产20万吨氨纶（884045）新材料扩建项目，公司控股子公司重庆氨纶（884045）拟建设“5万吨氨纶（884045）扩建项目”，打开公司未来成长空间。
风险提示：宏观经济复苏不及预期、原油价格下跌、项目指标获取不及预期。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，东北证券（000686）喻杰研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为46.5%，其预测2026年度归属净利润为盈利36.89亿，根据现价换算的预测PE为15.61。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有16家机构给出评级，买入评级10家，增持评级6家；过去90天内机构目标均价为12.91。
本文数据来源于开源证券股份有限公司，仅供参考不构成投资建议。
