7月16日晚间，苏州安洁科技（002635）股份有限公司(以下简称“安洁科技（002635）”)发布公告称，公司全资子公司苏州威斯东山电子技术有限公司收购苏州志烽密姆粉末冶金有限公司(以下简称“苏州志烽”)51%的股权事项已完成工商变更登记。苏州志烽将成为公司控股子公司，纳入合并报表范围。

交易采用双轨定价模式

根据公告，本次收购方案于6月30日经公司董事会审议通过，交易采用基础对价叠加业绩或有对价的双轨定价模式：51%的股权基础对价2.04亿元；若苏州志烽2026年经审计净利润突破4000万元，上市公司将按超额区间支付浮动款项，或有对价上限5100万元，本次收购整体支付金额不超过2.55亿元。

据了解，苏州志烽以金属粉末注射成型(MIM)为核心工艺，产品配套光通信互联、新能源汽车（885431）、高端医疗赛道，核心产品为光模块芯片基座。2025年公司光模块相关业务收入占总营收96.08%，2026年1月份至4月份光模块业务营收占比达96.04%。

经容诚会计师事务所(特殊普通合伙)审计，苏州志烽2025年实现营业收入1.39亿元、净利润2207.33万元；2026年1月份至4月份营业收入8797.66万元，净利润1411.77万元。截至2026年4月末，公司资产总额1.34亿元，净资产7043.01万元。

本次评估基准日为2026年4月30日，资产基础法下，苏州志烽账面净资产7116.85万元，评估值9835.08万元，增值率38.19%；收益法测算100%股权整体估值4.66亿元，较账面净资产增值3.95亿元，增值率554.78%，安洁科技（002635）最终选取收益法作为定价依据。

安洁科技（002635）表示，本次高溢价具备合理性。苏州志烽持有IATF16949、ISO13485两项行业核心认证，自有全套成熟生产工艺、稳定客户资源与专业技术团队，业务锚定光通信、汽车、医疗等高景气度、高附加值赛道，具备稳定盈利与长期成长能力，沉淀大量未体现在账面的无形资产；同时MIM精密零部件下游需求持续扩容，行业整体具备成长溢价。

盘古智库(北京)信息咨询有限公司高级研究员余丰慧对《证券日报》记者表示：“安洁科技（002635）原有产能集中于模切、冲压零部件，缺乏高精度MIM粉末冶金加工能力。光模块芯片基座对尺寸精度、散热稳定性标准严苛，依靠企业自主研发产线难以快速实现批量稳定供货。收购苏州志烽可直接补齐工艺短板，搭建模切、CNC(计算机数字控制机床)、注塑、粉末冶金一体化精密制造平台。后续企业可同步拓展新能源（850101）车电控结构件、医用微型器械业务，对同一客户输出多品类零部件，拉高单客户营收规模，对冲单一赛道周期（883436）波动带来的经营风险。”

有望带来多维产业协同

据悉，安洁科技（002635）长期深耕消费电子（881124）、新能源汽车（885431）精密结构件，此前虽开展光模块相关研发、试样与客户送样工作，但2025年度尚未形成光通信业务收入。本次并购是公司外延布局新兴赛道的重要举措，能够拓宽MIM工艺在光通信领域的落地场景。

众和昆仑(北京)资产管理有限公司董事长柏文喜对《证券日报》记者表示：“本次并购有望实现多层次产业协同。工艺端，整合双方现有加工产线，完善精密零部件全链条制造能力，同步挖掘新能源（850101）、医疗器械（881144）零部件增量市场；客户端，导入苏州志烽已合作的头部光模块厂商，填补上市公司光通信客户资源空白，共享海内外销售渠道；产品端，依托MIM工艺高导热、高精度特性匹配新一代高速光模块迭代需求，抢占1.6T、3.2T产品规模化交付窗口期。”

采访中，《证券日报》记者了解到，近年来算力基础设施建设持续推进，高速光模块产品迭代节奏加快，行业普遍认可MIM成型工艺适配高端光模块基座批量生产需求。

余丰慧认为：“安洁科技（002635）此次并购是传统精密制造企业切入高速光通信上游产业链的典型路径，通过收购成熟盈利标的快速完成赛道卡位。短期企业有望依托光通信行业景气度获得业绩弹性，中长期投资者需重点跟踪标的业绩兑现进度、企业整合落地效果以及大额商誉对应的减值风险。”

据此前发布的公告，苏州志烽经营状况平稳，但仍受宏观环境、行业竞争、产业政策、客户订单波动、技术快速迭代等因素制约，存在业绩不及预期的潜在风险。

安洁科技（002635）表示，未来将从业务划分、资金调配、技术研发、市场渠道等维度整合苏州志烽资产，释放产业协同效应，提升整体经营效率。