7月2日，石药集团（HK1093）湖南景峰医药股份有限公司(证券简称：石药景峰，证券代码：000908)公告称，原“景峰医药”证券简称正式变更为“石药景峰”，标志着历时近两年的破产重整、石药入主事宜收官。业内人士称，公司面临原有经营基础差、主业扭亏压力大等挑战，此外，接下来的业务整合也存在多重阻碍。

石药入主事宜收官

资料显示，石药景峰深耕医药健康领域，形成研发、生产、销售一体化完整产业布局。2026年公司完成司法重整，石药控股集团有限公司成为公司控股股东。

此前，受辅助用药管控、核心产品调出医保影响，原景峰医药营收持续萎缩，叠加前期并购商誉减值、盲目举债，曾于2019至2024年扣非净利润连续六年亏损，债券违约引发债务危机，被实施退市风险警示。

2024年公司进入预重整程序，石药控股作为产业投资人入局，总投入20.61亿元清偿各类债务，并通过每10股转增10股方案完成股权重构。

2026年3月17日，公司依据重整计划实施资本公积金转增股本所形成的879,774,351股股票(占公司总股本的50.00%)已由湖南景峰医药股份有限公司破产企业财产处置专用账户过户至全体重整投资人证券账户。过户完成后，石药控股集团有限公司持有公司457,482,662股股票(占公司总股本的26.00%)，成为公司第一大股东。公司控股股东由叶湘武变更为石药控股集团有限公司，公司实际控制人由叶湘武变更为蔡东晨。

7月2日，公司证券简称由“景峰医药”正式变更为“石药景峰”，标志石药入主相关事项落地收官。

盈利持续性存疑

业绩层面，原景峰医药长期深陷亏损泥潭，2019至2024年扣非净利润连续六年为负，2025年经营态势进一步恶化，全年营收3.78亿元，同比下滑9.11%；归母净利润亏损8088.98万元，由2024年盈利转为大额亏损，扣非净利润亏损1.03亿元，亏损幅度同比扩大35.26%，主业盈利能力持续走弱。

从主营产品表现来看，核心注射剂板块受辅助用药管控、医保受限、集采降价冲击，2025年营收1.28亿元，同比大幅下滑34.59%，毛利率同步走低8.29个百分点，营收占比从2024年的47.08%降为33.88%；固体制剂板块成为唯一亮点，全年收入2.18亿元，同比增长20.72%，营收占比从2024年的43.49%增至57.77%；其他业务营收下降19.56%，占比由9.43%降为8.35%。

进入2026年，公司一季度营收1.08亿元，同比小幅增长7.42%，归母净利润367.02万元，阶段性实现扭亏，但盈利可持续性存疑。

知名财税审专家刘志耕接受《经济参考报》记者采访时表示，公司除原有经营基础差、主业扭亏压力大外，业务整合还存在多重阻碍：原景峰医药销售渠道老旧、团队执行力偏弱，嫁接石药成熟营销体系需长期磨合，短期难以带动产品渠道放量；双方产品管线虽互补，但资质划转、生产合规、市场准入等整合环节流程繁琐、审批存在变数，管线协同落地进度缓慢；叠加过往管理层变动、子公司清算遗留的人员与管理问题，新旧团队文化磨合、治理优化尚需时日；同时监管曾问询同业竞争事宜，石药在合规约束下注入优质资产的操作空间有限，资产装入节奏也会受限。

值得一提的是，6月15日晚间，原景峰医药曾发布公告称，公司持股5%以上股东叶湘武所持公司2500万股将于2026年7月22日至7月25日被司法拍卖，占其所持股份总数的22.88%及公司总股本的1.42%。

对此，刘志耕认为，本次首批拍卖的2500万股占总股本仅1.42%，不会动摇石药控股的控制权，但法拍规则下起拍价通常为市价的8折，分批持续拍卖容易形成折价抛压，短期形成估值折价压制，但不会改变公司长期发展逻辑。