6月2日晚间，A股风险股*ST节能(000820)突发利空公告，因涉嫌信息披露违法违规，证监会正式对公司立案调查。

此次立案来得极为微妙，正值公司冲刺撤销退市风险警示的关键窗口期，叠加公司历史信披违规记录、内控失效、高管舞弊、持续亏损及实控权变更等多重问题集中爆发，让本就处境艰难的*ST节能再度深陷资本市场信任危机，保壳之路陡增重重变数。

本次立案调查并非*ST节能首次触碰信披红线，公司早已有违规被罚的前科。早在2022年，*ST节能就因2016年、2017年年度报告存在虚假记载，被证监会依法采取监管处罚，公司被警告并罚款40万元，多名时任高管同步受到处罚。时隔数年，公司再度因信披问题被立案稽查，足以凸显其长期存在的信息披露不规范、公司治理不完善等深层次问题。值得注意的是，本次公告仅披露立案事由为信息披露违法违规，并未公示具体违规细节，市场普遍将疑点指向公司近期的大额会计差错更正事项。

当前，*ST节能正处于至关重要的“保壳摘帽”阶段，本次立案无疑给公司的自救进程蒙上厚重阴影。2025年4月，公司因2024年利润总额、净利润、扣非净利润全部为负，且扣除无效收入后的营收不足3亿元，触发财务类退市风险警示指标，被实施*ST特殊处理。为摆脱退市危机，公司全力改善经营，2025年成功实现逆转，经审计的扣除后营业收入达到3.3亿元，勉强跨过3亿元的退市营收门槛。

基于业绩改善成果，公司于2025年4月28日正式向深交所提交撤销退市风险警示申请，但审核进程一直停滞在补充材料阶段，能否成功摘帽本就存在不确定性。而此次证监会立案调查，按照A股监管规则，上市公司立案调查期间，相关摘帽审核工作大概率暂缓推进，若后续查实重大违规行为，公司不仅摘帽无望，还可能触发新一轮退市风险。

追溯此次信披风波的根源，核心在于公司暴露的严重内控漏洞。根据2025年年报自查结果，公司前任董事长吕建中、前任董事、总经理兼财务总监吴凯，在任职期间存在个人舞弊及严重失职行为，直接导致子公司两项光伏电站建设项目财务核算失真。受此影响，公司自2024年半年报起发布的多期定期报告均存在重大错报，财务数据真实性严重缺失。为此，公司在2026年4月进行会计差错更正，调减2024年营业收入7146.42万元，调减归母净利润571.08万元，大幅修正往期财报数据，这也成为本次监管立案的核心诱因。

除内控与信披乱象外，*ST节能的基本面持续疲软，经营压力居高不下。公司业务布局涵盖工程设计咨询、新能源光伏储能、余热余压利用、再生铜制造等多个领域，但近年主业盈利能力持续崩塌，已连续四年陷入亏损困境。截至2025年末，公司未弥补亏损金额高达6.56亿元，远超实收股本总额的三分之一，资产质量薄弱，持续经营能力备受市场质疑。

股权结构的剧变进一步加剧了公司经营的不稳定性。2026年2月，公司原控股股东神雾集团所持9000万股股份被司法划扣，转入长江证券旗下资管计划名下，新晋第一大股东持股13.92%，神雾集团持股比例大幅缩水至11.23%。自此，公司彻底变为无控股股东、无实际控制人的状态，股权分散导致公司决策效率下降，经营发展缺乏稳定核心。

多重风险交织之下，*ST节能的未来发展充满不确定性。后续市场将重点关注立案调查结果、摘帽审核进度以及公司内控整改成效，对于这家问题缠身的上市公司而言，彻底梳理治理乱象、夯实经营基本面，已是迫在眉睫。