国泰海通（HK2611）证券发布研报称，国内外需求共振，推动电力设备产业需求快速增长，给予行业“增持”评级。国网投资快速增长，主网建设密集推进，配网着力提升可靠性、数智化水平。同时，电力设备出海持续高景气。主网“十五五”规划方面，国网夯实电网本质安全基础，兜住系统规划保供底线，保障实现能源（850101）转型目标。

国泰海通（HK2611）证券主要观点如下：

国网投资快速增长

2026年一季度，国家电网完成固定资产投资超1290亿元，同比增长37%。其中，新能源（850101）接网工程投资超100亿元，同比增长超过50%;完成配电网投资568亿元，占各级电网投资比重达到55%，城乡供电可靠性和服务质效持续提升。

2026年一季度，国家电网110(66)千伏及以上项目开工393项、投产579项，同比分别增长42%、24%，建成投产承德外送第四通道500千伏等工程，电网结构持续优化。

主网建设密集推进，配网着力提升可靠性、数智化水平

主网“十五五”规划方面，国网夯实电网本质安全基础，兜住系统规划保供底线，保障实现能源（850101）转型目标。

(1)特高压建设持续推进

2026年以来，攀西特高压（885425）交流、皖鄂直流等工程顺利开工，甘肃-浙江、大同-怀来-天津南特高压（885425）工程等项目全面提速。2026年4月，甘肃-浙江±800千伏特高压（885425）直流输电工程浙江段全线贯通。加快电网建设，有利于满足电力增长需求，为产业转型升级、培育新质生产力夯实能源（850101）支撑。

(2)超高压、高压亦为投资重点

除了特高压（885425），主网超高压、高压省间互济，也是投资重点。2026年4月，湘粤背靠背联网、湖南-贵州电力灵活互济两大重点工程全面进入施工阶段，湘粤黔三省能源（850101）互联互通大动脉建设迈出关键一步。

(3)配网着力提升可靠性、数智化水平

配网“十五五”规划方面，国网规划提升承载力水平，提升可靠性水平，提升电能质量水平，提升数字化智能化水平。

城网方面，国网适度超前规划城市配电网，优化电网设施布局，持续提升供电可靠性和配电网智能化水平。

农网方面，国网大力实施农网巩固提升工程、充电基础设施接入配套电网建设等项目。

电力设备出海持续高景气

2026年1-4月，我国主要电力设备产品，出口维持较快增长。变压器出口金额1321亿元，同比增18%;开关出口金额1272亿元，同比增17%。

国内、海外共推电力设备产业需求

国内市场：特高压（885425）建设持续推进，主网超高压、高压省间互济，也是投资重点。同时，配网着力提升可靠性、数智化水平。

海外市场：我国电力设备主要产品出口持续高景气。

国内外需求共振，推动电力设备产业需求快速增长，给予行业“增持”评级。

风险提示：国内电网投资低于预期，海外需求低于预期。