12 月 22 日纽约交易时段，全球贵金属市场迎来 “超级行情”，现货黄金、白银价格加速突破，日内涨幅分别扩大至 2.3% 和 3.3%，双双刷新历史纪录。其中现货黄金最高触及 4442.22 美元 / 盎司，现货白银攀升至 69.46 美元 / 盎司，年内累计涨幅已分别高达 69% 和 137%，正朝着 1979 年以来四十余载最强年度表现发起冲击。
行情爆发力十足：年内涨幅冠绝大类资产
纽约时段盘面呈现 “加速破局” 态势，现货黄金在 5 分钟短周期内快速拉升，日内最大涨幅突破 2.3%，收盘价站稳 4400 美元 / 盎司上方；现货白银同步发力，日内涨幅超 3%，价格创历史新高的同时，年内 137% 的涨幅已大幅跑赢黄金。
从历史维度看，这一涨势堪称罕见。若年末前维持当前价位，金银将创下自 1979 年大宗商品超级周期以来的最佳年度表现，远超全球股市、债市及其他大宗商品的同期收益。市场分析指出，年底流动性偏薄的环境进一步放大了价格波动，推动贵金属在跨年行情中持续领跑。
核心驱动：四大逻辑共振推升金银走强
1. 美联储降息预期成核心引擎
交易员对美联储 2026 年宽松政策的押注，成为本次金银大涨的核心推手。尽管美联储 12 月点阵图中位数预测明年仅降息一次，但内部决策分歧显著，19 位官员中 8 人预计降息超一次，部分预测利率下限接近 2%今日头条。美国总统特朗普公开主张更宽松的货币政策，批评此前降息幅度 “不足”，而白宫国家经济委员会主任哈西特作为鲍威尔的潜在继任者，政策倾向偏鸽，进一步强化了市场对宽松的预期今日头条。
基本面数据同样支撑降息叙事：美国就业增长放缓，11 月通胀数据低于预期，双重信号让市场笃定美联储明年至少降息两次，利率下行预期为无需支付利息的贵金属提供了关键支撑。Pepperstone Group Ltd. 策略师 Dilin Wu 直言：“年末资金提前布局降息行情，叠加市场流动性偏紧，共同放大了此次上涨动能。”
2. 地缘风险升级强化避险属性
全球多地地缘冲突的升温，为金银避险需求注入强劲动力。当地时间 12 月 21 日，美国在委内瑞拉附近国际水域第三次拦截受制裁油轮，连月来美方已在该区域部署逾 1.5 万兵力，引发加勒比海局势紧张今日头条。而在此前的 12 月 19 日，乌克兰国家安全局证实，其特种部队无人机在地中海中立水域袭击了俄罗斯 “影子舰队” 油轮，行动距离乌本土超 2000 公里，凸显地缘冲突的扩散态势今日头条。
两大地缘事件接踵而至，加剧了市场对全球能源运输安全及局势失控的担忧，资金纷纷涌入金银等传统避险资产，推动其避险溢价持续攀升。
3. “贬值交易”+ 实物争夺支撑估值
投资者对全球债务膨胀的担忧，催生了大规模 “贬值交易”—— 资金加速撤离主权债券及计价货币，转而配置黄金以抵御潜在的货币贬值风险。这一趋势与全球央行的购金行动形成共振，世界黄金协会数据显示，全球黄金 ETF 已连续 6 个月实现净流入，2025 年新增买入超 700 吨，有望创下历史最大年度持仓增幅，中国市场成为 11 月净流入的最大单一来源。
全球最大黄金 ETF——SPDR Gold Trust 的持仓数据印证了这一热度，截至 12 月 5 日其持仓量达 1050.25 吨，较年初增加 177.73 吨。高盛集团指出，ETF 投资者与各国央行的购金需求，已开始争夺有限的实物黄金供应，进一步推升资产估值。
4. 新需求力量崛起：稳定币与企业资金入场
贵金属市场的需求结构正发生深刻变化，新入场者的加入为涨势提供了更坚实的支撑。Dilin Wu 在报告中提到，Tether 等稳定币发行方及部分企业财务部门，正成为黄金市场的 “新玩家”，这些资金的入场为市场创造了 “更广泛的资本基础”，显著增强了需求韧性。
这一变化意味着黄金的定价逻辑已超越传统的避险与抗通胀范畴，逐步成为多元化资金的配置选择，进一步打开了长期上涨空间。
机构展望：2026 年金价剑指 4900 美元
多家国际机构对贵金属后市保持乐观，高盛集团在最新报告中给出基准情景预测，预计 2026 年现货黄金价格将攀升至 4900 美元 / 盎司，且上行风险显著大于下行风险。该行强调，央行购金、实物需求及地缘政治对冲构成了金银价格的 “中长期锚定因素”，而美联储政策与实际利率变动将主导短期周期性波动。
Dilin Wu 补充道，尽管当前金银多头交易相对拥挤，短期可能面临技术性回调，但中长期上涨逻辑未改。美联储政策走向、全球债务水平及地缘冲突演变，将成为影响 2026 年金银走势的核心变量。
对于投资者而言，这一波涨势凸显了贵金属在不确定性市场中的核心配置价值。机构建议，可通过黄金 ETF、贵金属期货等工具参与行情，同时需警惕年末流动性波动及政策预期调整可能引发的短期回调风险。
