2025 年 6 月 10 日晚，腾讯音乐娱乐集团发布公告称，与喜马拉雅签署并购协议，计划以现金 12.6 亿美元（约合人民币 90.6 亿元）及腾讯音乐相关股权组合，全面收购喜马拉雅。
此次收购中，腾讯音乐除现金支付外，还将授予喜马拉雅相关股东不超过腾讯音乐已发行及在外流通普通股总数 5.1986% 的 A 类普通股，并会根据喜马拉雅的业绩表现，向其创始股东发行不超过总股数 0.37% 的 A 类普通股作为激励。不过，该交易尚待通过包括反垄断审查等在内的监管审批。
根据协议，喜马拉雅将进行与交易相关的若干现有业务的重组。但喜马拉雅将保持现有品牌不变、现有产品独立运营不变、核心管理团队不变、公司战略发展方向不变。
腾讯音乐收购喜马拉雅股权，主要有以下几方面原因：
- 拓展内容生态
实现内容互补 ：腾讯音乐的内容以在线音乐为主，而喜马拉雅在有声书、相声评书、广播剧等领域积累深厚。收购喜马拉雅可以完善腾讯音乐的内容拼图，满足用户日益多元化的音频需求。 - 挖掘内容价值
：腾讯旗下阅文集团拥有大量优质文学内容，收购喜马拉雅后，能为阅文集团的内容找到新的变现突破口，通过将其转化为在线音频内容，实现内容价值的最大化。
- 挖掘内容价值
- 扩大用户群体
- 增加用户体量
：喜马拉雅是中国最大的在线音频平台之一，2023 年平均月活跃用户高达 3.03 亿，市场份额约 25%。腾讯音乐收购喜马拉雅后，将借助其用户基础，实现用户体量的快速增长，进一步提升自身在音频市场的影响力。 - 拓展用户场景
：喜马拉雅在播客、知识付费、车载场景等方面具备全场景覆盖能力。腾讯音乐收购喜马拉雅后，能够进入更多的用户场景，尤其是车载音频市场。随着车联网和智能座舱的发展，音频内容成为行车过程中的重要陪伴，腾讯音乐此举有助于在车载音频市场占据领先地位。 - 提升平台竞争力
- 应对竞争挑战
：字节跳动旗下的番茄畅听等产品在音频领域发展迅速，对腾讯音乐构成竞争压力。收购喜马拉雅可以帮助腾讯音乐构建 “音乐 + 有声书 + 播客” 的完整内容链条，打造 “IP 创作 - 有声化 - 多端分发” 的完整生态闭环，提升竞争力，更好地应对字节系产品的竞争。 - 强化行业地位
：收购喜马拉雅后，腾讯音乐将进一步巩固其在音频领域的地位，提升整体竞争力，增强在泛娱乐内容生态中的话语权。 - 发挥协同效应
- 流量与资源共享
：腾讯拥有庞大的用户流量和丰富的资源，如微信的 13 亿月活跃用户所带来的流量红利、社群生态、社交裂变能力等。收购喜马拉雅后，双方可以实现流量与资源的共享，将腾讯的流量优势转化为喜马拉雅的用户增长和商业机会，同时也为腾讯音乐带来更多的流量入口和用户粘性。 - 技术与业务协同
：腾讯音乐在 AI 技术上有一定的积累和应用经验，而喜马拉雅也在积极投入 AI 技术研发。收购后，腾讯音乐可以为喜马拉雅提供深度赋能，降低其内容制作和技术研发成本，提升自动化音频内容的质量和分发效率，同时双方也可以在业务上进行协同创新，探索新的商业模式和发展机会。
腾讯收购喜马拉雅后，喜马拉雅将成为腾讯音乐的全资子公司，其自身股价走势将不再独立存在。不过，从收购过程及后续影响来看，有以下相关情况值得关注：
- 收购前估值变化
在收购消息传出前，喜马拉雅的估值经历了较大波动。2020 年境外 E4 轮融资后，其估值达 43.4 亿美元，2021 年赴美 IPO 计划估值约 50 亿美元，但到 2025 年潜在收购估值可能低至 10 - 15 亿美元。这反映出市场对其独立发展前景的一些担忧，以及在面临收购时，其估值受多种因素影响出现了大幅调整。 - 收购后潜在价值提升
被腾讯音乐收购后，喜马拉雅有望借助腾讯的资源实现价值提升。花旗发表报告指出，整合喜马拉雅的资产将强化腾讯音乐在长篇音频及播客领域的定位，丰富其内容供应并提升变现能力。通过与腾讯及腾讯音乐生态系统的整合，喜马拉雅能够扩大用户覆盖范围，并与腾讯的其他娱乐知识产权产生协同效应，这可能会从长期上对其原本的估值产生积极影响，虽然不再有独立股价，但作为腾讯音乐旗下重要业务板块，将提升腾讯音乐整体的价值，进而在一定程度上反映出喜马拉雅的价值提升。
整体而言，虽然喜马拉雅被收购后不再有独立的股价走势，但从其业务发展和与腾讯音乐的协同效应来看，具有一定的价值提升潜力，对腾讯音乐的股价也会有积极影响，从而从侧面反映出喜马拉雅在新的整合模式下的良好发展态势。
